Inconstitutionnel: Le Début Complet De La Politique Chinoise De Tolérance

À partir de juillet - août, la légère baisse des prix du marché immobilier intérieur et la baisse rapide des ventes ont non seulement entraîné une augmentation des pressions sur la croissance économique intérieure, mais ont également provoqué une crise de l 'immobilier dans de nombreuses régions, ainsi que des risques de bulles financières régionales dans certaines régions.À la fin du mois de septembre, la politique de régulation macroéconomique du Gouvernement a donc commencé à évoluer de manière significative face aux risques nationaux régionaux et systémiques.

Ce changement de politique macroéconomique a été marqué par la publication, le 30 septembre, d 'une circulaire de la Banque centrale et de la Commission de contrôle bancaire sur la poursuite des travaux sur les services financiers du logement (ci - après dénommée « la circulaire »).La publication de cette circulaire a non seulement interrompu les ajustements cycliques du marché immobilier et la reprise attendue du marché, mais a également mis fin à la politique économique du nouveau gouvernement, qui a duré près de deux ans.En effet, l 'essentiel de la circulaire n' est pas seulement un changement de politique immobilière, c 'est - à - dire une politique de crédit excessive qui permet de sauver un marché où les prix des logements sont en train de baisser, mais aussi un instrument de régulation macroéconomique qui permet de relancer la croissance de l' économie chinoise et de revenir à une économie « immobilière ».

En effet, le contenu de la circulaire semble avoir pour effet d 'améliorer le bien - être de la population et de libérer ses besoins en matière de logement grâce à des politiques bancaires excessivement préférentielles, mais dans la pratique ces besoins ne sont pas essentiellement des besoins de logements de consommation mais plutôt des besoins de logements spéculatifs et d' investissement de la population.La demande spéculative d 'investissements qui s' est manifestée sur le marché du logement grâce à des politiques de crédit bancaire excessivement préférentielles a été la clef de la prospérité du marché immobilier au cours des dernières années et a été à l' origine de l 'accumulation de problèmes économiques, politiques et sociaux internes dans le domaine immobilier au cours des dernières années.

En effet, quelles que soient les politiques de crédit préférentielles mises en place au niveau actuel des prix du logement, les consommateurs de logements ne paient pas pour avoir accès au marché.Même lorsqu 'un petit nombre de consommateurs de logements sont en mesure d' accéder au marché à des prix abordables, ils n 'ont qu' un accès limité à des logements abordables, ce qui accroît leur charge de travail.Ainsi, l 'introduction de politiques de crédit préférentiel lorsque le prix du logement est élevé favorise non pas les véritables consommateurs du marché du logement, mais les investisseurs spéculatifs.Il est particulièrement important d 'encourager les résidents actuels qui détiennent ou détiennent davantage de logements à avoir accès au marché du logement par le biais d' une politique excessive de crédit préférentiel s' ils remboursent leurs prêts bancaires.En d 'autres termes, le nouveau régime de crédit immobilier encourage l' investissement spéculatif dans les logements résidentiels, et son assouplissement général de la politique foncière pourrait être plus important que le document 131 de 2008.

En outre, d 'après le rapport sur la politique monétaire pour le troisième trimestre 2014, qui vient d' être publié, la Banque centrale intérieure a commencé à réorienter sa politique monétaire de manière concrète à partir de septembre, en continuant d 'injecter des liquidimportantes dans le système bancaire dans le cadre du principe général de la « libéralisation ciblé », et en s' écartant sensiblement de la politique traditionnelle de déréglementation des banques centrales, en utilisant non pas les instruments de politique monétaire traditionnels, mais l' expérience qu 'elle a acquise dans l' application de nouveaux instruments de politique monétaire par les principales banques centrales européennes d 'Amérique du Japon et d' autres pratiques telles que le refinan, la rééescoescoescompte, la facilité à court terme, les prêts à court terme, les prêts hypothhypothhypothhypothhypothhypothhypothhypothécaires et les facilitéde prêts à long terme (SLF).- Oui.

　　Banque centraleComme il est indiqué dans le rapport sur la politique monétaire, en septembre et octobre, la Banque populaire de Chine a adopté à mi - parcours la politique monétaire.EmprunterFaciliter (Medium - term Lending \ \ 13 \ \ 10 faulty, MLF) le placement dans les monnaies de base des banques commerciales d 'État, des banques commerciales par actions, des grandes banques commerciales urbaines et des banques commerciales rurales pour une période de trois mois de 500 milliards de yuan et de 269,8 milliards de yuan, respectivement, à un taux d' intérêt de 3,5%, tout en assurant la liquidité, en incitant les banques commerciales à réduire les taux d 'intérêt et les coûts de financement social pour soutenir la croissance économique réelle.En d 'autres termes, depuis 9 à 10 ans, la Banque centrale accorde des fonds à des institutions financières désignées par l' intermédiaire du MLF plutôt que par le biais de facilités de prêt permanent (standinglending \ \ 13 \ \ 10 \ \ falsificaty, SLF), comme cela avait été le cas auparavant sur le marché.En outre, cette libéralisation générale de la politique monétaire de la Banque centrale s' est traduite par l 'encouragement du secteur bancaire à émettre des MBS de type américain dans le cadre de l' introduction du nouveau régime des prêts hypothécaires, dans l 'espoir d' accroître la liquidité du système bancaire.

D 'après les analystes, la politique générale de clémence de la BCN en 2014, les mesures qui y sont associées seront encore plus volatiles et plus fréquentes que lors de la crise financière du second semestre de 2008.Il n 'en reste pas moins qu' il y a différentes façons de procéder et que les outils utilisés sont différents.La politique monétaire libérale générale de la Banque centrale n 'est donc pas aussi attentive au marché.Dans ce contexte, l 'ampleur du financement, que ce soit dans le système bancaire ou dans le cadre du financement social global, pourrait atteindre des niveaux records cette année.Ainsi, au cours des neuf premiers mois de l 'année, le solde des prêts accordés par les banques s' est élevé à 7 700 milliards de renminbi.À ce rythme, la croissance du crédit bancaire intérieur est estimée à plus de 1 000 milliards de yuan, ce qui pourrait être un record.Cette croissance du crédit est beaucoup plus importante que celle des trois grandes banques centrales européennes et américaines du Japon.

Et à la Banque centrale.Politique monétaireLe Conseil national pour le développement et la réforme accélère également l 'approbation des grands projets au fur et à mesure que la marge de manœuvre s' élargit.La Commission du développement et de la réforme a récemment annoncé que les investissements financiers dans les grands travaux d 'aménagement hydraulique en cours de construction s' élèvent à 60 milliards de yuan renminbi.Depuis octobre, six projets d 'infrastructure ferroviaire et cinq aéroports ont été approuvés, avec un investissement de 2,500 yuan renminbi.C 'est le plan Marshall que le marché prône actuellement.

On peut dire qu 'il en va de même de la largeur chinoise, qu' il s' agisse de son expérience depuis la fin de 2008 ou de celle des États - Unis et du Japon.Bien qu 'une expansion excessive du crédit atténue à court terme les pressions exercées sur l' économie, voire crée une prospérité à court terme, il n 'est pas certain qu' elle puisse amener l 'économie nationale sur la voie d' une croissance soutenue et prospère.Le Gouvernement doit faire preuve de prudence à cet égard.