Gu Mingde: Pourquoi Une Politique Monétaire Prudente?

La Banque populaire de Chine a annoncé le 5 février une réduction de 0,5 point de pourcentage du ratio de réserves obligatoires pour les dépôts de RMB, qui est une baisse importante pour les grandes et moyennes institutions financières.Mais après l'annonce, la Banque populaire de Chine a déclaré qu'elle poursuivrait une politique monétaire prudente.Pourquoi la Banque centrale continue - t - elle d'appeler à une politique monétaire prudente après avoir réduit les taux d'intérêt et les taux d'intérêt?Pourquoi ne pas suivre l'Europe, les États - Unis et le Japon dans une politique monétaire lâche?

Ici, nous devons d'abord comprendre le sens intrinsèque d'une politique monétaire prudente et d'une politique monétaire lâche.La prudence et l'assouplissement signifient littéralement si les banques centrales augmentent la masse monétaire.Par exemple, en décembre 2014, le taux de croissance de la masse monétaire était de 12,2%. Si la Banque centrale mettait en œuvre une politique monétaire lâche en 2014, la masse monétaire augmenterait considérablement, par exemple à environ 15%.

Si la Banque centrale dit qu'elle poursuit une politique monétaire prudente, cela signifie que la masse monétaire reste à peu près au même niveau que 12,2%.Sinon, il est difficile de dire que la stabilité, l'élasticité et la modération sont des mots neutres.Les étrangers peuvent se demander pourquoi la Banque centrale n'a pas changé de cap alors qu'il y a encore une chance que le cap soit abaissé.Politique monétaireQu'en est - il des formulations robustes?La réduction de l'étalonnage est un moyen important d'accroître la masse monétaire.

Ici, nous devons comprendre les raisons profondes de la baisse de la Banque centrale.Au cours de la dernière décennie, après l'entrée de la Chine à l'Organisation mondiale du commerce, le compte courant et le compte de capital de la Chine ont enregistré des excédents importants chaque année.L'excédent s'est traduit par une augmentation substantielle des réserves de change, ce qui a entraîné une forte augmentation des avoirs en devises, c'est - à - dire une forte injection de RMB.À cette époque, le renminbi a augmenté en moyenne de plus de 20% par an.Afin d'atténuer l'impact de l'excès de RMB sur les prix et les prix de l'immobilier, la Banque centrale ne peut couvrir, retirer et verrouiller le RMB qu'en augmentant le ratio de réserves obligatoires, ce qui rend la masse monétaire totale relativement stable.

Aujourd'hui, la Chine est devenue le plus grand exportateur et importateur mondial de capitaux étrangers, le compte courant et le compte de capital ont été fondamentalement équilibrés.Les réserves de change et les avoirs en devises n'augmentent pas unilatéralement, mais fluctuent dans les deux sens.Par conséquent, les principaux canaux par lesquels la Banque populaire de Chine met de l'argent ont changé et la nouvelle augmentation de l'occupation des devises a diminué d'année en année jusqu'à une croissance négative.

Mais l'argent doit continuer à couler, à utiliserMarché libreL'opération, le refinancement, etc., est un moyen de maintenir un ratio de réserves obligatoires aussi élevé qu'il n'est ni nécessaire ni possible, et de réduire le ratio de réserves obligatoires devient un moyen de maintenir une masse monétaire modérée.Il est logique que la réduction du ratio de réserves obligatoires reste possible, mais cela ne signifie pas que la Banque centrale augmentera la croissance de la masse monétaire ni qu'elle modifiera sa politique monétaire prudente.

Réduction du taux d'intérêtMarché boursierÀ moyen et à long terme, c'est certainement un sujet intéressant.Étant donné que le marché s'attend généralement à ce que la Banque centrale continue de réduire les taux d'intérêt et les taux d'intérêt, les marchés boursiers de Shanghai et de Shenzhen maintiendront une certaine activité commerciale cette année et la marge d'ajustement à la baisse à court terme ne sera pas trop profonde.À court terme, les effets de la baisse des taux d'intérêt et de la baisse des taux d'intérêt sont incertains. Jeudi, l'indice a chuté, mais le GEM a augmenté.Il n'y a donc pas de règles à suivre ici.On estime qu'après l'émission de nouvelles actions, l'indice du marché sera relativement lâche et stable avant et après le festival de printemps, et les actions de réforme des entreprises d'État conduiront le marché à récupérer une partie de la perte.