He Wang Man: Billion To Change Debt

Les autorités locales chinoises sont sur le point d 'émettre 1 000 milliards de dollars en échange de la dette, ce qui est devenu la plus grande nouvelle financière de la semaine.La vie n 'est pas si facile de découvrir les finances locales en Chine.

D 'après le rapport d' audit de la dette nationale du Bureau de la vérification des comptes, à la fin de juin 2013, les collectivités locales avaient contracté trois dettes, 10 900 milliards de yuan de dettes remboursables, 2 700 milliards de dollars de dettes garanties et 4 300 milliards de dollars de dettes de sauvetage.Cette émission de 1 billion d 'obligations de remplacement reposait sur trois hypothèses: premièrement, sur la « dette de l' État local directement remboursable »; deuxièmement, sur le « remboursement de la dette arrivant à échéance en 2015 (186 millions de yuan) »; et, troisièmement, sur le remplacement des prêts bancaires (56,56% des 1 09 billions d 'obligations).Cela signifie que plus de la moitié des plus de 1 800 milliards de dettes arrivant à échéance en 2015 ne seront probablement pas remboursées dans les délais prévus sans l 'émission de 1 000 milliards de dettes de remplacement.Les échéances de juillet à décembre 2013 et de 2014 sont plus importantes que celles de 2015, avec 22,92% et 21,89%, respectivement, contre 17,06% en 2015.

Pourquoi en 2013 - 2014?Dette localeBien que la nouvelle loi budgétaire soit en cours d 'application à partir de cette année, la dette des administrations locales doit être rendue publique, mais elle souligne aussi que les finances locales ont connu des difficultés encore plus grandes cette année.D 'autre part, les finances foncières se sont considérablement réduites, et les données publiées par le Bureau de statistique montrent qu' en janvier - février, la superficie des terres achetées par les entreprises de développement immobilier a diminué de 31,7% par rapport à janvier - février; le prix des terrains vendus a baissé de 30,2% par rapport à l 'année précédente et n' a atteint que 69,9 milliards de dollars par mois.Si l 'on maintient le rythme de 70 milliards en deux mois, il n' y aura pas plus de 400 à 500 milliards de dollars pour l 'année, soit 3 à 4 000 milliards pour l' année précédente et 426 millions de yuan pour les concessions foncières d 'État en 2014.En revanche, les dépenses des administrations locales sont en augmentation, et les questions de vieillesse, d 'éducation, de santé, etc., qui sont au Centre des préoccupations des deux assemblées nationales cette année, dépendent largement des ressources financières locales.Il semble que l 'émission de 1 000 milliards d' obligations de remplacement cette année n 'ait été qu' un début et que les « obligations de substitution » qui sont une nouvelle variété d 'obligations continueront de rencontrer les investisseurs.

D 'un autre côté, on échange des dettes avec les autorités locales.Prêts bancairesC 'est un appel de la Banque.Le taux de prêts non productifs dans le secteur bancaire chinois a augmenté au cours des six derniers trimestres, la dette des administrations locales étant le plus grand danger, et les unités bancaires n 'ont que 5 à 6 fois plus d' évaluation.C 'est aussi pour cette raison qu' un billion de milliards de dollars d 'échange de créances vient d' arriver et que les banques dansent.

Cette fois - ci, 1 000 milliards de dollars de dettes de remplacement ont été accordés avec l 'approbation du Département d' État.Financement direct) en fin de compte, on réduit le taux d 'endettement du Gouvernement en augmentant le taux d' endettement social et familial.Il y a bien des avantages à cela, tels que l 'allégement du fardeau et du coût de la dette publique, la réduction des taux de prêts non productifs des banques commerciales, etc.Il s' agit essentiellement de convertir les dettes à court terme en dettes à long terme.Nous parlons maintenant de « triple superposition », dont l 'une est la « période d' assimilation de la politique antérieure ».Oui, près de 2 000 milliards de dollars de dettes des administrations locales ont été accumulés au cours des années précédentes grâce à des politiques de relance; aujourd 'hui, après le rééchelonnement de la dette, y aura - t - il une nouvelle « période d' absorption des politiques antérieures » dans quelques années?