ドルは円とユーロに対してすでに過大評価されている

ここ数日、サンフランシスコ連邦準備制度理事長ジョン・ウィリアムズ、セントルイス連邦準備理事長ジェームズ・ブラード、リッチモンド連邦準備理事長Jeffreyラッカー氏は先週利上げすべきかどうか、将来のFOMCで何が起こるかについて発言した。ラッカー氏は土曜日の声明で、先週のFOMC会議の決定に反対したと述べた。経済が十分な金利引き上げレベルに回復したと信じているからだ。Bullard氏も、今は金利を引き上げる時だと指摘している。Williams氏は土曜日の演説で、今年の利上げの可能性は依然としてあるが、市場には忍耐力が必要だと訴えた。

ロックハート氏によると、FRBはすでに「労働市場のさらなる改善」という条件を実現しており、米国の経済見通しを根本的に楽観視しているが、最近の変動は「インフレFRBの2%の長期目標に戻るだろう」と疑問を示した。インフレの弱さは依然として失望しているが、最近の弱さは一時的な要因、例えば原油価格の下落によるものであり、価格圧力は時間とともにFRBの2%の目標に戻ると信じていると付け加えた。

Amundiロンドン外国為替管理責任者ジェームズKwok氏はブルームバーグに、現在のドルの推定値にはFRBの利上げ間近の予想が隠されていると述べた。経済協力開発機構（OECD）の平価購買力指数によると、ドルはユーロに対して14%、円に対して12%過大評価した。

Kwok氏は「多くのファンダメンタルズモデルによると、ドルは円とユーロに対してすでに過大評価されている。市場はFRBが将来的に大幅な利上げを行うとは信じていない」と述べた。

Amundiの見方はゴールドマンサックスとは対照的だ。ウォール街の見聞によると、ゴールドマンサックスは、ECBやさらなる刺激策の拡大を計画しており、ユーロはドルに対して最大10セント下落する可能性があると予想している。ゴールドマンサックスは、ECBが量的緩和規模を2016年末まで月600億ドルで維持すると予想しており、これはこれまでよりも維持されるQE規模2016年9月までの計画は延期された。また、ゴールドマン・サックスはQEプロジェクト全体が2017年中旬に完全に終了すると予想している。

ゴールドマンサックス首席為替ストラテジストRobinBrooks氏はブルームバーグニュースに対し、「これは元のプロジェクト規模の実質的な拡大を代表し、ユーロに影響を与えるだろう。ECBのQE規模拡大の信頼性がどの程度高いかによって、ユーロは対ドルで6〜10セント下落すると予想される」と述べた。

過去12カ月間、ドルは対ユーロで15%、対円で10%上昇した。北京時間の今日午前11時43分現在、ユーロは対ドルで取引されている為替レートは1.1134で、ドルの対円相場は119.83だった。ブルームバーグのデータによると、ストラテジストらは今年末までに、ドルは円に対して125円、ユーロは1ドルに対して1.07ドルに上昇すると予想している。

連邦先物基金市場によると、FRBは12月に利上げする可能性が39%ある。アトランタ連邦準備制度理事会のロックハート議長は月曜日、FRBが先週慎重な考えから利上げ延期を支持する投票を行ったと発表した。彼は2015年には少しでも金利が上がると信じており、初の金利引き上げ後は徐々に金利が上昇する見通しだ。

「FRBの決定は主に慎重なリスク管理と最近の市場変動によるものだ」とロックハート氏は指摘する。「すべてが安定するにつれて、より正常な金利環境への第一歩を踏み出す準備ができている」と述べ、事前に準備された演説文で「これまでよく言われていた『今年の後半』（利上げ）は依然として有効だと信じている」と述べた。