외환 점령금이 하락세를 보이는데 인민폐 단변 절상 또는 깨진다

2월 중 하순부터 나타나기 시작한 대폭 평가절하인민폐 환율시장의 관심의 초점이 되자, 우리는 인민폐 환율 및 외환점금의 외적 영향 요인과 상호 영향 요인을 빗고 분석하려고 한다.

2012년 3분기부터 인민폐평가절하예상 반전, 즉각 환율이 대폭 상승했으나 중간 가격은 여전히 상대적으로 안정되고 있는 가운데 가격과 즉시 환율의 차이는 마이너스다.특히 2013년 5월 미국 탈퇴 QE 예상 상승, 위안화 절상 동력 저항, 이때 중앙은행은 위안화 평가절상 예상 을 안정시키기 위해 중간 가격의 상승세를 유지하며 중간 가격과 즉시환율 가격차가 크게 줄어들었다.이에 따라 2013년 인민폐는 3% 에 가까운 절상 폭을 유지할 수 있으며 9월부터 외환점금이 큰 규모로 회복되며 중앙은행의 중간 가격의 안내와 상당한 관련성이 있다고 본다.이에 따라 2014년 2월 하순의 하순의 평가절하로, 이에 앞서 시장에서 형성된 위안화 안정 단일 평가절상을 기대하는 기대도 큰 살상력을 갖추고 있으며, 이는 원리 외환에 대한 열전도 좋은 효과를 얻을 수 있다.

최근 몇 년 동안 해안 인민폐 시장의 끊임없이 발전과 완벽해지면서 해안 인민폐 환율도 점차 중요한 환율 가격이 되었다.일반적으로 해안환율은 전체적으로 해안환율의 흐름과 기본적으로 일치하지만 개별 때 배리가 나타난다.처음으로 해안환율이 출시된 초기에 시장의 투작으로 이안시장의 위안화 환율이 고조돼 해안환율 가격에서 일시적 배출됐다.두 번째는 2011년 3분기에 등장했으나 당시의 배경은 유럽 부채 위기가 터졌고, 전 세계 피험 감정이 뚜렷하게 높아졌고, 신흥시장이 자금 대폭 유출을 당했고, 이때 인민폐 환율이 여전히 상승세를 이어가고 있지만, 해안환율은 하안환율이 하락해 자금 유출에 더욱 민감하다고 말했다.이후 인민폐는 해안환율과 이안환율이 기본적으로 일치하고 있으며 환율은 줄곧 0 안팎으로 안정되고 있다. 다만 일부 짧은 시기에 작은 배열이 나타났고, 2012년 말부터 2013년 초까지 인민폐의 평가절상 상승 예상으로 환안환율이 상승하고, 이륙환율이 대규모 상승세를 보이고 있다.

FDI 는 외화 점령항 중 가장 안정된 항목으로, 기본적으로 안정된 것은 월 평균 95억 달러의 수준에서 무역흑자가 비교적 강한 계절성을 보여줬고, 그 규모는 세계 경제 형세와 관련해 그 밖의 다른 파동이 커서 다음과 같은 몇 가지 측면에서 영향을 미칠 것이라고 생각한다.

1등은 중앙은행이 은행간입니다.외환 시장조작외환시장의 관리자로서 중앙은행이 외환시장에 개입하여 자국 화폐가치의 안정을 유지하고 시장의 운행의 의도를 보증한다.이에 따라 중앙은행은 외환시장 위안화 환율 파동회에 관여하고, 시장 행위에 따른 인민폐 환율 파동이 유동성에 대해 전혀 다른 두 가지 영향을 미친다.중앙은행이 외환시장에서 위안화의 평가절상을 유도한다면, 중앙은행은 반드시 은행간 외환시장에서 달러를 대량 투매하고, 인민폐를 구매하고, 기업과 은행의 외환 수요를 불러일으켜 외화 점유로 하여금 외환점유하고, 유동성이 긴장되고, 유동성이 긴장되고, 시장행위로 인해 인민폐의 평가절상, 그 구동력은 기업과 은행의 시장, 은행간 외환시장이 대량으로 결합해 외환점환이 증가하고, 객관적으로 유동성을 주입한다.

둘째는 원격 매출이 은행 매각 행위에 대한 영향이다.은행은 은행 간 외환시장에서 주로 3대 거래 행위를 진행한다: 1은 압평 대객이 매출을 가져온 외환상치이며, 둘째는 자영업 외환투기거래이다. 3은 매각 종합 통합치 관리로 진행되는 외환거래다.대객이 매출 차액이 크게 달라진다면, 당기에는 외환자금 실질적으로 유입되는 유입 유출이 발생하지 않았지만, 은행이 매출종합 치환 관리 때문에 그 당기 매각 행위를 바꾸게 할 수 있다.

셋째는 외화 예금 대출의 영향이다.예를 들어 우리가 흔히 말하는 내보외대출은 해외의 많은 국가로, 중국 홍콩 이탈안 인민폐 시장을 포함한 대출금리는 모두 중국 국내에서 저속하기 때문에 내보외 대출 응급으로 생긴다.기업은 국내 이율에 따라 비교적 높은 예금 이자를 획득할 수 있으며, 낮은 외환 대출 이율을 동시에 지불할 수 있다.

넷째는 인민폐 경로 지급의 영향이다.만약 인민폐 국경 경로 지출이 비교적 많다면, 외환 흑자는 무역흑자 보다 크다. 만약 인민폐 국경 초과 수입이 많다면, 수출 흑자는 무역흑자보다 더 작아야 한다.인민폐 국경을 넘어 지불하는 공식 자료가 부족하기 때문에 역사적 경험에 따라 추산할 수밖에 없다.우리나라는 국제 분업에서 산업체인 하위권에 처해 공장의 의가력이 비교적 나빠 과거 장기간 인민폐 단변의 평가절상을 배경으로 국내 수출상들은 여전히 달러 결제를 위주로 하고 국내 수출상들은 위안화 지급의 동력이 부족하기 때문에 인민폐 경상지출이 전체적으로 외환점금에 영향을 미치지 않는다.

위에서 우리의 분석프레임에 따라 미래 외환점금에 대한 전망이 떨어지는 추세는 이미 정해진 것으로 보인다.무역흑자는 미국 유럽일 등 선진국 경제 회복 과정이 가속화되면서 완화될 수도 있지만 외환 점화 무역흑자, FDI 등 다른 항목은 낙관적인 것으로 보인다.

첫째, 인민폐 단변의 평가절상 예상은 이미 깨졌고, 인민폐 쌍 환율 파동이 상태로 떠올랐고, 이는 여러 방면에서 외환점금에 부정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.우선 기업과 은행 결제의 열정이 약해질 것이며, 장기간 순결제량도 떨어질 것이다.다음은 핫 머니 세트 외화 위험이 뚜렷하게 커질 것이다.올해 2월 하락하기 전에 인민폐 환율이 일내 파폭은 극개별 시간점에서만 100개 지점을 넘어설 뿐, 2월 말부터 인민폐 환율은 일간 파급폭이 200시 정도였고, 중앙은행도 인폐 부동폭구간을 열어 이런 큰 파동을 허용했다.

둘째, 해외 선진국 경제 회복 프로세스가 양호하고, 화폐 정책이 점차 긴박하고 있다.2013년 말 시장은 미국을 위해 QE 규모의 논쟁을 줄이는 것이 아니냐는 의리 회의가 100억 원씩 줄어든 채 규모는 이미 투자자들의 공감대가 되고 있다. 시장은 미국의 초점이 어느덧 가이자 문제로 바뀌었다.한편 뉴질랜드는 이미 부차위기 직후 처음으로 이자를 추가한 나라로, 영국, 캐나다, 북유럽 3국도 추가 예기, 발달 화폐 정책의 차츰 촉진은 중국과 해외의 이자를 축소시키기 때문에 기관이'원화산 +외환부채 '조합의 동력을 낮춰 외환 대출을 줄이고 외환의 수입을 줄이고 있다.한편, 자금 환류 선진국, 해외 자산 수익률도 높아지고 있으며, 특히 이자를 추가로 많은 선진국의 단단리율이 상업되기 시작하여 외화 재테크 수익률을 이끌어 우리 나라에 수입을 한층 낮추고 있다.

이런 점에서 신흥시장의 회복도가 선진국보다 약하고 해외 선진국 화폐 정책이 차츰 촉진되고, 자금은 신흥시장에서 발달한 세계 경제환경으로 외환점금의 하락의 핵심 요소라고 본다.한편 중앙은행은 2월 이후 일련의 조작을 통해 인민폐의 환율 변동 폭을 확대하는 등 조치를 취하고 있어 심박수가 빠른 결과를 초래하기 때문에 외환점금은 앞으로 일정 정도 하락할 것으로 예상돼 전년보다 1조억 가량의 규모가 떨어질 것으로 보인다.외부 유동성의 보완이 낮아진 측면에서 중앙은행이 공개시장의 투출을 크게 요구하면 유동성에 보완을 요구한다.그러나 중앙은행이 여전히 완만하지 않은 태도를 유지하고 있다면, 은행 간 시장의 유동성은 2분기에 균형 잡힌 태세를 유지하고 1분기의 상대적 여유는 다시 돌아오지 않을 것이다.