인민폐 환율: 주류로 회귀, 평가절상 더 이상

인민폐 환율의 추세를 말하자면, 사람들은 왕왕 중국 경제와 정책의 각도에서만 고려하고, 인민폐 환율을 전 세계 외환시장의 시야에 놓고 평가하는 것은 거의 없다.왜냐하면 모두가 간단한 공감대를 가지고 있기 때문에, 그것은 중국의 환율 형성 메커니즘이 아직 완전히 시장화되지 않은 이상, 위안화 환율을 기타 자본 프로젝트가 이미 개방을 실현한 통화 환율과 함께 비교하는 것은 그다지 실질적인 의미가 없다는 것이다.

그러나 경제의 글로벌 일체화가 날로 밀접해지는 시대에 처해 있으며, 정부가 시장의 예상과 힘을 합쳐 추진하는 위안화 환율조차도 환율 시장의 주류와 완전히 분리될 수 없다.글로벌 외환시장의 풍향이 위안화 환율에 미치는 영향의 크기는 가장 명확한 설명을 얻을 수 있다.

국제결제은행이 계산한 2005년 이후의 위안화 실질실효환율지수와 위안화 명목환율을 비교해 보면 무역 파트너 환율을 포함하는 위안화 실질실효환율의 절상 추세는 2008년부터 시작되었고 달러 대비 위안화 명목환율의 절상은 2005년 7월에 시작되었다는 것을 알 수 있다.

뿐만 아니라 2008~2010년 사이 위안화 및 달러 환율이 거의 안정됐을 때인민폐유효환율은 기복이 심했다. 2012년부터 지금까지 위안화 명목환율의 평가절상이 둔화되었지만 유효환율의 평가절상은 눈에 띄게 가속화되었다.

인민폐의 실제 유효환율과 명목환율 추세의 차이는 기타 비미국 화폐와 달러 환율의 변화를 통해 전 세계 외환시장의 대세가 여전히 인민폐의 전체 화폐가치에 중대한 영향을 미칠 수 있음을 충분히 설명한다.

글로벌 시야에 두면 2005년부터 2011년까지의 인민폐평가절상어떤 특립독행의 현상이 아니라 딸라의 약세주기에서 신흥경제체의 화페평가절상대군중의 일원이다.

글로벌 시각에서 볼 때, 2011년 중반부터 지금까지의 위안화 평가절상으로 위안화 환율은 달러화의 점진적인 강세로 약세를 보이던 비미국 통화 진영에서 벗어나 독보적인 시세를 벗어났다. 바로 달러화가 전반적으로 강세를 보이는 배경에서 위안화 강세가 강화되었고, 이로 인해 위안화 유효환율은 2012년부터 뚜렷하게 가속화되기 시작한 상승세를 초래했다.

전 세계에서환율 시장연동을 보면 위안화 환율이 2011년 중반부터 평가절상되면서 위안화는 신흥시장 통화 환율이 강해지는 주류에서 벗어났다.

2014년부터 시작된 평가절하는 위안화 환율을 적절히'국제적으로 연결'시켰을 뿐이다.달러화의 대폭적인 평가절하 가능성이 점차 축소되고 있는 현재 글로벌 외환시장의 주류는 위안화가 계속 대폭적으로 평가절상될 수 있는 공간을 제약하고 있다.

비미국 통화가 달러에 대해 퇴조하는 큰 배경하에서 인민폐가 계속 큰 폭으로 평가절상되면 중국의 대외무역과 자본이동에 서브프라임 모기지 (비우량 주택담보대출) 위기 때보다 더 큰 압력을 가져다 줄 것이며, 높은 수준의 진동을 유지하고 비미국 통화가 약해지는 것을 추종하지 않는 주류를 유지하는 것은 이미 쉽지 않다.