엘리트 투자가 30공대화 화화화평 투자 엔지니어 지주 창기 PE 투자가 종합경쟁시대로 접어들었다

90억 달러를 손에 쥐고 있는 화약'건화약'의 화평 투자, 중국 시장의 지주와 연합 지주 시대 카드전 을 울리고 있다.

화평투자중국구 연회장 정장륜은 중국 주식투자시장이 지주창기를 맞이하고 있으며 투자기구는 더욱 새로운 방식으로 이 시장에 참여해야 한다.

중국 기업인들이 글로벌 인수 시장에서'Warburg Pincus'에 익숙하지 않았을지도 모르지만 대형 주식투자거래에서'화평'의 모습을 보였다.이 PE 기구는 중국 신경제분야의 수많은 독각수를 위해 탄약을 제공할 뿐만 아니라 우수 기업가와 여러 새로운 기업을 창설했다.

2019년은 화평투자가 중국을 심경한 25주년이다.그룹 45억 달러의 중국 2호 펀드 모집, 화평 글로벌 펀드에 합류해 역대 최고 90억 달러, 이 해도 화평 중국이 탈퇴 금액을 기록한 해에 투자자들을 위해 20억 달러가 넘는 자금을 회수하며, 금전생식과 ESR(역상홍목)가 기업에 투입됐다.

화평은 25년 이후 중국 기업의 변혁을 추진하면서 자신의 투자 업무도 진화하고 있다.현재 화평의 펀드 출자인 중 더 많은 중국 기관 투자자들의 모습이 나타나 1/3을 넘어선 투자 항목은 지주나 연합 지주, 탈퇴도 더 이상 공개거래에 의존하지 않는다.

“우리의 투자 보답은 여전히 기업의 성장이다.”정장륜은 21세기 경제보도기자와의 인터뷰를 통해 중국 PE 투자업이 종합경쟁시대에 진입하고 펀드 관리자의 투입력, 다원화 자산 관리 능력에 대해 더 높은 요구를 제기했다.

화평 투자 정장륜.자료도

머리 효과 가 뚜렷하다

'21세기': 2019년 국내 주식투자업계의 전반적인 환경은 어떻습니까?

정장륜: 2017년-2019년은 융자 대년입니다.한편 대다수 투자기구의 잉여 자금이 제한되어 있으며, 한편, 머리 기관의 규모가 갈수록 커지면서 경제의 하행기에 좋은 투자기회가 있다고 생각하며 포탄을 준비할 수 있다.

2019년 펀드 모금은 분화: 위안화 기금은 어느 정도 한겨울에 들어섰고 달러 기금 머리 효과는 두드러졌다.

인민폐 기금에서 국자 침투율이 점차 높아지고, 진정한 시장화 운영의 사모 기금은 한계가 있다.청과 통계 데이터에 따르면 2019년 1-11월 새 등록금에서 국자는 총규모가 이미 기금 총납부액의 75.2% 를 차지했다.

달러 시장의 머리화 추세가 뚜렷하다.2017년-2019년 전체 업종은 약 3000억 달러를 융합했으며, 그중 10여 개사는 전체 융자액의 1/3가량을 차지했다.인민폐 펀드 LP 보다 달러 펀드 LP로 구성이 안정되고 기구화, 정책영향이 적은 만큼 중국 시장에 대한 투자는 여전히 큰 열정을 갖고 있다.

21세기: 왜 투자기구의 머리화 추세가 갈수록 두드러져?

성장륜: 주권펀드, 퇴직 기금 등 대형 기관인 투자자들은 자신만의 신뢰를 갖고 있는 GP 를 위해 우수한 GP를 부단히 부호화하기 위해 자금 배치가 더욱 집중되고 있다.사실 LP 는 세 가지 숫자: 투자수익률, 내부 수익률과 DPI(투자자본 분배율, 즉 프로젝트 배당과 자본 간 비율)에 대해 가장 직관적인 성적표다.

또 지난 5년간 사업이 통합 기간에 접어들었다.이른바 ‘폭발금’이 점점 적어지고, 전통적인 폭항 사업만으로 대규모 자금을 끌어들이기 위해 프로젝트 규모가 커지고 있기 때문에 투자 기관의 머리는 필연적인 추세다.이제 모금, 투하, 관, 퇴출, 네 단계는 철저히 경작해야 하며, 매 기금마다 이런 능력이 있는 것은 아니다.

업계는 이미 종합 경쟁 시대에 접어들었다.투자기구의 브랜드는 과거 투자 실적, 부단히 쌓인 기업가 관계 등에 의존하고 있다.앞으로 10위권 투자기구 중 한 명의 새 멤버가 확률이 낮았지만, 머리 기관의 관리 규모가 더욱 확대될 가능성이 높다.

'21세기': 이 코너를 탈퇴하고 있는데, 우리는 지금 어떤 전략을 취합니까?

정장륜: 모든 문제를 종합적으로 설명하다.화평중국에서는 2013년 전 DPI 가 2, 자금이 2배 넘게 많았고, 75% 자산은 2016년 이후 프로젝트인 만큼 자금 회롱률과 자금 회전률이 높은 수준이다.

모든 항목이 공모시장에 의존한다면 큰 위험이 있을 것이다.10~15년 전 우리는 약 90% 항목에 의존하여 IPO 에 의존해 최근 몇 년 동안 절반 감소했다.앞으로 우리는 다른 탈퇴와 자금 회수 채널을 더 구하고, 주권 양도, 저층 자산 판매, 배당, 주권 저당 대출 등을 배당할 것이다.

투자기구에 대해 말하자면 230억 달러의 자금 규모는 분수령이다.자금이 이 이 규모를 초과하면 다원화는 필수 옵션이 된다.

이른바 ‘달걀은 한 바구니에 넣을 수 없다’는 것은 자산 사이의 불관련성을 이용하여 최우수한 투자조합을 실현해야 한다.화평중국은 부동산, TMT, 의료, 금융, 소비 5대 업계에 초점을 맞추고 있으며, 동남아시아시장에 투자하는 만큼 충분한 수량, 충분한 다원화 카드를 확보할 수 있다.

중국 PE 투자업은 이미 종합경쟁 시대에 접어들어 펀드 관리자의 투하 후 운영 능력, 다원화 자산 관리 능력에 대해 더 높은 요구를 제기했다.- 감준제

가호'슈퍼 도시 권'

'21세기','슈퍼도시권'은 중국 경제 발전에 어떤 변화를 가져올까?

장륜 슈퍼도시권 발전은 중국 경제 및 산업 발전에 큰 영향을 끼칠 것이다.2030년 중국은 10억 인구가 도시에 거주하고 있으며, 그중 절반은 5대'슈퍼도시권'에 1억 2억 명에 달하며 GDP 성장의 75%와 도시 인구의 50% 증가에 기여한다.

도시 밀도, 두께의 증가와 대도시권의 집집집효과는 많은 정향을 가져올 것이다.슈퍼 도시 권의 고효율을 지탱하기 위해 슈퍼 새로운 경제기업들이 운반하고 신속하게 발전해야 한다.

부동산 업계를 관례로 도시권 인구밀도가 높아지면서 도시 주민들이 생활품질에 대한 요구를 높이고 도시 중심 저축자산의 갱신 개조와 가치 상승이 장기적인 추세다.몇 년 전부터 우리는 아파트 기업이 자유롭고 마사 생활, 성성 부동산, 도시 갱신 운영상 CREATER 창읍, 주차 자산 운영 서비스 업체 햇볕 바다 등을 주차 운영하고 있다.

'21세기': 화평은 언제부터'슈퍼도시권'이라는 투자 주제를 명확히 밝혔다.

정장륜: 약 3년 전, 사실 기업에 투입된 융자 계획에서 슈퍼 도시권 효과를 엿볼 수 있다.지난 20여 년 동안 대부분의 기업들은 12선 도시에서 입수해 업무발전이 상대적으로 성숙해지고, 제품과 서비스를 서너 선소도시로 늘려 전국으로 확장되고, 예를 들면, 이전에 투자한 환원 주스, 은태백화점 등 기업들이 있다.그러나 이제 기업은 한 도시권 분야에서 충분한 실력을 갖추고 있는지 관심이 높아지고 있다.

중국 규모가 가장 큰 고급 산부인병원 중 하나와, 이미 한 병원에서 일곱 개의 병원으로 발전했고, 한 병원, 한 개의 병원, 세 개의 월자 회의소의 전국 종합 부산 연쇄 의료 서비스 플랫폼으로 발전했다.

현재 이 업무 중점은 베이징 등 핵심 분야에서 규모가 더 크고 제품 라인이 풍부하며 같은 업무를 더 많은 도시로 복제하는 것이 아니다.

집중식 아파트 마방생활은 처음에는 업무를 30개 도시로 확대할 계획이었는데, 나중에 실제 운영에서 집마다 인테리어 비용이 높았고, 작은 도시의 임대료는 덮어쓰기 어려웠기 때문에 업무가 가라앉기 어렵다.이후 마방생활은 자발적으로 이 길을 포기하고 지금은 상해에서 더 많은 성공을 거두었다.

'21세기','슈퍼도시권'은 소비 업그레이드 주제의 진보로 오늘 이 주제를 던진 것은 이전과는 어떻게 다를까?

정장륜: 화평은 성장형 투자를 꾸준히 꾸준히 하고, 투자회보는 산업 성장에 의존한다.‘슈퍼도시권’의 밀도가 갈수록 높아지고, 경제 복잡성 자연이 증가하는 것은 전대미문의 기회가 생기고 더 많은 부가가치를 낳는 것을 의미한다.

‘슈퍼도시권’은 향후 투자를 위한 방향을 지목했다고 할 수 있다.우리는 우선 가치와 잠재력을 갖춘 토지를 정했다. 그리고 인공지능, 5G, 구름 등 각종 비료를 토지 부작용으로 토지에서 성장하는 기업을 뛰어넘게 발전시켜야 한다.예를 들어 교육그룹 (원고사교육) 은 이전에 한 업무가 베이징, 20여 년 역사의 전통지도기구에 집중되어 있으며, 지금은 SAAS, 구름, 인공지능 등 기술을 빌려 전국에서 콘텐츠와 과학기술을 구동한 K12 교육 부여에 힘쓰고 있다.

지주와 연합 지주가 근반보다 높다

'21세기': 지주형 합병의 어려움은 무엇입니까?

정장륜: 일반적인 의미와 달리, 화평은 중국 시장에서 지주와 공동지주 로 자리매김할 것이다. 창시팀과 관리층의 지주를 더욱 유연하고 성장형 투자유전자를 연장하고 자원과 자본부처 기업, 실적 성장을 추진하여 투자수익을 실현할 것이다.이런 사고에 근거하여 화평은 원관리층에 대한 대환혈을 하지 않고 회사의 창시자와 관리층을 계속 보유하고 유임할 것을 선택하였다.

'21세기': 투자거래 비례에서 보면 화평은 중국 시장에서 이미 1/3이 넘는 프로젝트는 지주와 공동 지주이다.

정장륜: 맞아, 중국 시장은 더 많은 지주권 인수 기회를 쏟아내고 있다. 이런 종류의 수매는 사모 지권기관에 대한 자금 실력과 관리 능력이 더 높은 요구를 제기하고 있다.경제 성장이 둔화된 배경 아래에서 고속 발전하는 기업은 현재 여전히 새로운 업무 성장점이 필요하다. 상업 환경에서 왕왕 ‘ 역수행주, 진퇴 ’ 이기 때문이다.

이들 기업은 자금, 기술, 인재 등 다양한 차원의 지지를 빌려 팀을 업데이트, 기술, 비즈니스 모드 전환 등을 통해 기업의 자체 제한을 돌파해야 한다.투자자로서 우리는 매일매일 기업에 의한 발전을 위해 더 발전하는 것을 고려해 세분분야에 있는 업종의 초라함이 된다.기업의 가치 창출을 돕고 산업과 경제의 발전을 이끌고 있는 사모 주식시장이 더 큰 의미다.