비 즈 니스 스토리"백의 기사"만 과 AB 면

4 년 전인 2017 년 에 울 량 은 실적 발표 회 에서 만 과 가 이렇게 많은 현금 을 가지 고 있 는데 앞으로 곤경 에 빠 진 레버 리 지 프로젝트 를 인수 하 는 등 어 려 운 투 자 를 할 수 있 느 냐 는 질문 을 받 았 다.어 려 운 기업 을 도 울 수 있 고,남 의 위 기 를 틈 타 서 는 안 된다 는 것 이 우 리 는 업계 내 어 려 운 기업 이 난관 을 극복 할 수 있 도록 돕 는 것 이 업계 의 선두 주자 로 서 응당 한 책임 이 라 고 답 했다.

그 때 는 울 량 이 완 코 이사회 의장 이 되 지 못 했 고 완 코 도 업 계 를 뒤 집 는'살아 라'는 소 리 를 내지 않 았 다.그런 장면 은 추론 일 수도 있 고,울 량 도 예상 하지 못 했 을 수도 있다.4 년 뒤 인 2021 년 에는 완 코 가 곤경 에 빠 진 기업 들 이 가장 다가 가 고 싶 어 하 는'스캔들'의 대상 이 될 것 이다.

곤경 에 처 한 기업 의 환상 속 의 만 과 는 그들 을 물 과 불 에서 구 하 는'백의 기사'로 위 기 를 무형의 대가 로 풀 수 있 지만 때로는 일방적인 기대 일 뿐이다.

울 량 으로 대표 되 는 완 커 경영 진 은"한쪽 눈 은 기 회 를 보고 한쪽 눈 은 위험 을 본다"는'부엉이'의 특질 을 지 니 고 있다.직업 매니저 의 스타일 은 만 과 는 업계 에서 투자 규율 이 가장 엄격 한 기업 중 하나 로 그 어떠한 투자 도 주주 권익 에 영향 을 주지 않 고 주주 가 이 일 에 대한 소감 에 영향 을 주지 않 으 며 만 과 주주 의 수익 수준 에 도 영향 을 주지 않 는 다.이런 투자 스타일 에 따라 만 과 는 주 업 에서 역 주기 내 생 의 동력 을 얻 었 을 뿐만 아니 라 경 계 를 뛰 어 넘 는 분야 에서 능력 의 단점 도 보완 했다.

그래서 우 리 는 최근 의 시장 환경 에서 만 과 는 가장 바 쁜 기업 중 하나 가 되 었 다.이 는 푸 른 빛 발전의 여러 프로젝트 를 베 끼 고 화하 의 행복 한'지 왕'의 짐 을 맡 았 고 헝 다 는 심 천시 고신 투 7.08%의 지분 을 보유 했다.이런 거래 에서 만 과 는 주주 에 대한 약속 을 지 켰 지만 상대방 에 게 도 영리 한 VC 였 다.

칩거 자

만 과 는 최근 몇 년 동안 투자 자 들 에 게 너무 보수 적 이라는 비판 을 적 게 받 지 않 았 다.

특히 급진 적 인 융 창 중국 이 인수 합병 을 통 해 중국 TOP 4 의 부동산 기업 으로 급부 상 했 을 때 대량의 현금 을 손 에 쥐 고 있 는 만 과 는 늦게 손 을 대지 않 았 을 뿐만 아니 라 규모 의 발전 도 안정 적 이 었 다.그러면 예전 의 부동산 선두 자 는 신중 하고 여유 가 있 는 것 으로 여 겨 졌 다.

완 커 에 있 는 지역 회사 와 도시 회사 들 조차 그룹 이 투자 확장 에 주 는 공간 이 크 지 않다 는 목소리 가 종종 나온다.'카드 가 매우 엄격 해서 이윤율 이 10%를 넘 어야 만 받 을 수 있 는데,지금 은 이런 요 구 를 만족 시 키 는 항목 이 매우 적다."많은 항목 들 이 추산 하 자마자 참여 할 기회 조차 없 었 다.요 몇 년 동안 지역 이 힘 들 었 고 실적 이 나 오지 않 아 내부 문제 가 비교적 두 드 러 졌 다."완 커 남부 지역 의 한 인사 가 21 세기 경제 보도 기자 에 게 말 했다.

이런 투자 스타일 은 만 과 를 더욱 빠 른 규모 화 발전의 좋 은 시기 로 만 들 었 다.2016 년 부터 부동산 업계 의 땅값 이 오 르 기 시작 했다.'밀가루 가 빵 보다 비싸다'는 현상 이 가끔 있 었 다.핫 이 슈 도시 인'지 왕'이 빈발 했다.급진 적 이지 않 은 만 과 는 공개 시장 에서 신중 함 을 유지 했다.중 해,화 윤 등 공 인 된 안정 적 인 부동산 기업 들 은 고가 의 땅 을 가 져 가 는 것 을 피 할 수 없 지만 만 과 는 단호하게 회피 했다.

또한 2017 년 쯤 에 부동산 업계 에서 몇 가지'에 픽 급'합병 이 나 타 났 다.만 과 는 왕 석 에 게'만 과 를 떠 나 는 큰 선물'이 라 고 불 리 는 551 억 광신 자산 가방 을 빼 고 다른 기업 의'백의 기사'가 되 었 다 고 해서 주인공 이 되 는 경 우 는 드 물 었 다.한 완 커 내부 자 는 이때"다른 사람 이 팔 고 싶 은 것 이 있 으 면 융 창 을 찾 아가 손 자 를 찾 는데 만 과 를 찾 을 생각 을 하 는 사람 은 별로 없다"고 지적 했다.

시장 공개 와 인수 합병 에 대한 조 심 스 러 운 조 치 는 만 과 를 한때'잠재 적'으로 만 들 었 다.전체적으로 만 과 는 요 몇 년 간 매출 이 꾸준히 늘 었 지만 증가폭 은 뚜렷 하지 않다.완 코의 2018∼2020 년 연간 매출 액 은 각각 6 천 69 억 5 천만 원,6 천 308 억 4 천만 원,7 천 41 억 5 천만 원 으로 14.5%,3.9%,11.6%증가 했다.

만 과 는 돈 이 없 는 것 이 아니 라 함부로 사고 싶 지 않다.요 몇 년 동안 만 과 의 현금 흐름 은 장기 적 으로 충분 하 게 유지 되 었 고 장부 에 많은 현금 이 엎드려 있 지만 함부로 손 을 대지 않 았 다.최근 공 개 된 숫자 를 보면 2020 년 말 현재 완 커 가 손 에 쥐 고 있 는 현금 은 1 천 952 억 원 으로 최근 들 어 가장 높 은 수준 이다.

울 량 은 투자 자 들 의 이 방면 에 대한 질의 에 여러 차례 응 했다.그의 견 해 는 우리 가 너무 보수 적 이 라 고 비난 하 는 사람들 이 많다 는 것 이다.우 리 는 반드시 현금 을 왕 으로 삼 고 여유 식량 을 가지 고 다양한 도전 에 더욱 잘 대처 해 야 한 다 는 것 이다.

바람 이 오 기 를 기다리다

드디어,우울 하 게 기 다 렸 다.

지난 몇 달 동안 만 과 와 가장 많이 교 집합 한 부동산 업 체 는 푸 른 빛 이 었 고 만 과 는 후자 의 양질 의 프로젝트 를 계속 수입 하고 있다.

21 세기 경제 보도 에 따 르 면 앞서 5 월 하순 에 블 루 라이트 산하 무 석 과 준 부동산 유한 공사 의 53.17%지분 이 상주 만 과 에 양도 되 었 고 자산 가방 에서 네 가지 항목 에 대응 하 는 권익 획득 금액 총액 은 약 30 억-35 억 위안 에 달 할 것 이 라 고 보도 했다.6 월 하순 에 푸 른 빛 온 주 신 람 부동산 유한 공 사 는 완 커 에 의 해 100%지분 을 합병 되 었 고 자산 가방 안에 20 억 65 만 위안 의 닝 보 해 서 땅 과 관련된다.6 월 30 일 에 푸 른 빛 발전 은 완 커 에 석가장 과 충 칭 에 있 는 두 개의 프로젝트 를 팔 았 고 거래 가격 은 약 5 억-6 억 위안 이 었 다.

이후 완 커 는 블 루 라이트 청 두 천부 블랙 다이아몬드 프로젝트 를 먹 어 들 였 다.천부 블랙 다이 아 는 블 루 라이트 가 천부 신 구 에 있 는 TOP 계열 제품 으로 호 화 주택 으로 자리 매 김 했다.이 프로젝트 는 블 루 라이트 의 가장 양질 의 자산 중 하나 이다.

완 커 와 푸 른 빛 이 거래 되 는 이 항목 들 은 업계 에서 볼 때 매우 수지 가 맞는다.완 커 가 받 은 블 루 라이트 스 자 좡 사업 의 경우 블 루 라이트 가 2020 년 스 자 좡 사업 을 따 내기 위해 할증 율 99.75%의 대 가 를 치 렀 고 거래 대금 은 7 억 9 천 300 만원 이 었 는데 완 커 에 팔 린 가격 은 할인 이 적지 않 았 다.

7 월 27 일 에 만 과 는 다시 한 번'누 출 줍 기'를 하여 반 화하 행복 이 남경 강녕 에 있 는 공작 성 상원 부 프로젝트 를 맡 았 다.이 는 화하 행복 이 2016 년 에 따 낸'지 왕'프로젝트 로 현재 3 채 의 주택 건설 이 완료 되 었 고 단지 시설 도 기본적으로 지어 져 출시 만 기다 리 고 있다.

푸 른 빛 이 든 화하 가 행복 하 든 상술 한 거래 는 만 과 에 유리 하 다.만 과 는 너무 많은 부담 을 짊 어 질 필요 도 없고 상대방 을 위해 신용 배 서 를 하지 않 아 도 되 며 거래 를 할 수 있 고 깔끔 하 다.

주주 에 게 완 커 경영 진 은 신뢰 할 만하 다.기회 와 위험 에 대한 통제 능력 은 나 무 랄 데 가 없다.하지만 완 커 와 거래 하 는 상대 측은 복잡 하 다.

21 세기 경제 보도 기자 들 이 여러 만 코 와 접촉 한 거래 자 들 과 교류 한 것 에 따 르 면 만 코 는 그들의 인상 에서 양보 하기 어 려 운 정교 주의 자 였 다.'"만 과 와 합작 하여 땅 을 잡 는 것 은 말 이 통 하지 않 을 가능성 이 다른 기업 보다 높다."완 커 와 프로젝트 를 진행 할 계획 이 었 던 한 인사 가 지적 했다.

모두 가 융 창 손 홍 빈 과 접촉 하고 장 사 를 하 는 것 을 좋아 하 는 이 북방 남 자 는 호탕 하고 공손 하 며 작은 일 에 구 애 받 지 않 고 거래 할 때 상대방 에 게 충분 한 체면 을 줄 수 있 기 때 문 입 니 다.만 과 는 장 사 를 이야기 하 는 것 도 장사 에 그 치지 않 습 니 다.""만 과 는 남 을 도와 주 는 것 이 자신 에 게 폐 를 끼 치지 않 는 다"고 만 과 회장 이 9 승 을 기원 한 다 는 말 은 이미 모든 것 을 다 했다.

거 함 을 건조 하 다

완 커 의 투자 논 리 는'베 끼 기'기 회 를 찾 는 투기 만 은 아니다.

그것 은 부동산 업계 에서 신중 하고 경각 심 을 가지 고 있다.이 업 계 는 토지,금융 배당금 을 다 먹고 경솔 하 며 조방 하 며 좋 은 투자 규율 과 뛰어난 경영 능력 을 가 진 기업 이 매우 적다.대부분 잠재 적 인 기회 도 커 다란 위험 을 내포 할 수 있 고 누 출 을 주 우 는 것 도 구 덩이 를 밟 는 것 이 되 는데 이것 은 모든 과목 이 받 아들 이 고 싶 지 않 은 국면 이다.

다른 다 원 화 된 분야 에서 만 과 는 상대 적 으로 개방 적 이 고 여유 로 울 수 있다.

완 커 가 가장 잘 만 든 다 원 화 된 판 넬 만물 구름 을 예 로 들 면 부동산 업계 의'조개'가 되 겠 다 는 구상 이다.만물 운 이 해 야 할 일 은 플랫폼 이기 때문에 동업자 에 게 마음 을 열 고 더 많은 구성원 기업 이 가입 하 기 를 기대한다.

8 월 6 일 햇빛 성 은 지주 자회사 상하 이 햇빛 지 보 생활 서비스 그룹 주식 유한 공사 전체 주주 가 보유 하고 있 는 햇빛 지 보 100%주식 전략 으로 만물 클 라 우 드 에 투자 하고 만물 클 라 우 드 4.8%의 주식 을 바 꿀 계획 이 라 고 공고 했다.

완 커 그룹 파트너 인 주보 전 만물 운 CEO 는 이 거래 를 평가 하면 서 현금 은'상륙'이 고,주식 교환 은'승선'이 라 고 말 했다.서 민 정 선 샤 인 시 티 이사회 비 서 는"양 광 지 보 는 단독 상장 이 아 닌 4.8%의 주식 체인 지 와 만물 클 라 우 드 가 협력 하고 있다"며"업계 선두 인 만물 클 라 우 드 가 가 져 온 자본 프리미엄 을 믿 고 있다"고 말 했다.

앞으로 보면 완 커 와 승 룡 부동산 의 합작 도 비슷 한 사고 다.승 룡 부동산 은 만물 클 라 우 드'예 연맹'협력 플랫폼 의 첫 상장'시제 품'으로,주 보전 은 21 세기 경제 보도 기 자 를 포함 한 언론 인터뷰 에서 미래 승 룡 부동산 이 상장 되 고 만물 클 라 우 드 는 그의 전략 주주 이자 과학기술 서비스 업 체 라 고 밝 힌 바 있다.

만물 운 이라는 배 에는 이미 충분 한 승객 이 있다.만물 클 라 우 드 의 합작 대상 이 반드시 짧 은 시간 안에 상당 한 투자 수익 을 얻 게 하 는 것 은 아니다.미래 에 착안 하여 더 많은 게임 방법 을 시도 하고 더 많은 승선 자 를 회유 할 수만 있다 면.

물류 업계 에서 도 완 커 는'친구 권'을 통 해 발 을 붙 였 다.완 코 는 2018 년 후 박·물동이 자 본·SMG·중 은 그룹 투자 유한 공사 로 구 성 된 컨소시엄 을 이 끌 고 프로 스에 대한 민영화 인 수 를 마 쳐 21.4%의 지분 을 보유 했다.이후 완 커 는 물류 업계 에서 신속하게 규 모 를 형 성 했 고 현재 완 커 산하 완 위 물 류 는 중국 내륙 시가 차지 하 는 두 번 째 물류 기업 이다.

부동산,물류,이것 은 완 커 경영 진 이 지명 하여 칭찬 한 다 원 화 된 분야 이다.그들의 투자 방향 은 어느 정도 에 완 커 가 최근 몇 년 동안'제2 성장 곡선'을 육성 하 는 상업 논 리 를 나 타 냈 다.

2018 년 9 승 을 기원 하 며 총재 에 올 랐 을 때 완 커 가'중국의 블랙 스톤'이 될 수 있 느 냐 는 질문 을 받 았 던 기억 이 난다.우 량 은 우리 와 나 눈 적 이 있 으 며,다른 사람 을 쉽게 배운다 면 영원히 쫓 아 다 닐 뿐 뛰 어 넘 을 수 없다 고 기원 했다.위대 한 시대 와 국가 에서 의미 있 는 탐색 을 하려 면 여러 가지 측면 에서 참고 하고 공부 해 야 한다.

완 커 가'중국의 블랙 스톤'인지 아 닌 지 는 중요 하지 않다.왜냐하면 완 커 스타일 의 투자 모델 을 모색 하기 때문이다.몇 년 전에 만 과 는 업계 의'엘리트 주의 자'였 고 몇 년 후에 만 과 의 스타일 은 아직도 똑똑 하고 정교 했다.인수 되 려 는 어 려 운 기업 이나 자산 은 이 를 알 아야 한다.