1 조 7000 억 일 치 거래액 의 A 주 시장 기계 거래 는 얼마나 이 길 수 있 습 니까?

"이 주식시장 에 투자 할 수 있 습 니까?"9 월 의 첫 주말 에 중신 건 투자 증권 에서 열 린 고급 고객 전략 교류 회 에서 30 년 의 경험 을 가 진 한 오래된 주식 투자 자 는 "거래 량 이 2015 년 의 레버 리 지 시장 을 따라 잡 을 것 같은 데 손 에 쥐 고 있 는 주식 과 펀드 가 왜 아직도 손 해 를 보 느 냐" 고 의문 을 제기 했다.

오 랜 개인 투자 자 들 은 K 라인 형태 가 사람 을 속 이기 쉽 지만 양 적 능력 은 믿 을 만하 다 는 것 을 잘 알 고 있다.일반적으로 주식시장 에서 '일 량 일 가' 는 성립 된 것 이다. 즉, 거래 가 큰 양 을 방출 할 때 주가 가 상대 적 으로 높 은 위치 에 있다 는 것 이다.

그러나 올해 의 시장 은 현저 한 차이 가 있다. 상하 이 심 천 두 시 는 1 조 7000 억 위안 의 일 일 거래액 을 기 록 했 고 34 거래 일 연속 조 위안 을 돌 파 했 으 며 상하 이 증권거래소 지 수 는 여전히 3500 포인트 상하 의 장기 횡 보 구간 에 있 고 일부 블루칩 백마 주 는 계속 하락 하고 있다.

양 가 논리 에 변화 가 생 겼 는데 누가 사고 있 습 니까?누가 팔 아 요?

일 량 거래액 중 양 적 사모 펀드 의 기여 가 다수 기관 에 인 정 받 고 있 고, 양 적 펀드 의 비중 은 의견 이 분분 하 며, 다수 증권 사 는 15% 안팎, 즉 3 천 억 원 에 육박 할 것 으로 예상 하고 있다.

이 회 만 중국 증권 감독 위원회 주석 은 지난 9 월 6 일 제6 0 회 세계 거래소 연합회 (WFE) 연례 회의 개회식 축사 에서 양 적 거래 를 언급 하 며 최근 몇 년 간 중국 시장의 양 적 거래 가 빠르게 진행 되 고 있다 고 밝 혔 다.성숙 한 시장 에서 양 적 거래, 고주파 거래 가 비교적 보편적이다. 시장의 유동성 을 강화 하고 가격 을 정 하 는 효율 을 높이 는 동시에 거래 가 동일 해 지고 변동 이 심해 지 며 시장의 공평 에 어 긋 나 는 문 제 를 일 으 키 기 쉽다.

개인 이 졌 다

"올 해 는 돈 을 벌 지 못 했 어 요."한 베테랑 개인 투자 자 동 월 이 기자 에 게 말 했다.50 대 동 월 이전 한 회사 에서 재무 업 무 를 하 다가 퇴직 후 투 자 를 전담 한 것 도 기관 인증 을 받 은 고액 순자 산보 유자 다.자신 에 따 르 면 다양한 유형의 제품 에 투 자 했 고 증권 사, 사모 펀드 등 다양한 유형의 금융 기관의 투자 보고회 에 도 참여 했다.

"나 만 못 하 는 게 아니 라 같이 주식 투 자 를 하 는 동네 에서 돈 을 얼마 못 벌 었 어 요."

"단 빈 과 임 원 의 올해 실적 도 모두 안 됩 니 다."동 씨 아주머니 가 이어서 말 했다.

어린이 아 줌 마 의 투자 실적 은 사례 가 아니다. 그녀 가 연 증권 회사 주식 거래 시스템 소프트웨어 에서 올 해 는 0.87% 의 수익 률 만 있 는 상황 에서 이 긴 개인 투자 자 는 70.2% 에 달 했다.

약 70% 의 개인 투자 자 들 이 현재 시장 에서 손 해 를 보고 있다 는 뜻 이다.

"외자 가 끊임없이 들 어 오 면서 시장 기구 화의 정도 가 높 아 지고 있다."정 루 밍 중신 건 투자 증권 금융 공정 겸 대형 자산 배분 수석 분석 가 는 현재 시장 에서 개인 과 기구의 수익 비율 차이 가 매우 크다 고 말 했다.

중 금회 사가 다방면의 데 이 터 를 종합 한 추산 에 따 르 면 A 주 시장 에서 기관 투자 자의 총 시가 보유 비율 은 2014 년 11% 에서 2020 년 21% 로 상승 했다.기관 투자 자의 유통 시가 총액 보유 비율 은 2014 년 38% 에서 2020 년 48% 로 상승 했다.

개인 투자 자의 시가 총액 보유 비율 은 2014 년 28% 에서 2020 년 22% 로, 개인 투자 자의 유통 시가 총액 보유 비율 은 2014 년 72% 에서 2020 년 52% 로 각각 하락 했다.

실적 에 있어 업계 의 변동 폭 이 크 지만 3460 마리 의 주동 편주 형 펀드 의 평균 수익 률 은 8.74% 이 고 2560 마리 가 정 수익 을 얻 으 며 70% 를 초과 했다.

공모 기관 뿐만 아니 라 딩 루 밍 은 일 량 거래액 의 일 부 는 양 적 사모 펀드 에서 나 온 것 이 라 고 주장 했다.

사모 양 적 규제 가 적 고 상대 적 으로 유연 한 것 에 비해 공모 펀드 가 제한 을 많이 받 는 것 으로 나 타 났 다.시각 중국

양 적 교역 이 주력군 이 되다

화서 증권 수석 전략 분석가 이 립 봉 의 추산 은 정 노 명의 관점 을 실증 했다.

이 립 봉 은 A 주의 대량의 자금 거래 는 주로 세 가지 경로 에서 나온다 고 주장 했다. 하 나 는 구조 우 시장 에 끌 려 들 어 온 자금 으로 북상 자금 을 포함한다.둘째, 장 내 기구 자금 의 창 고 를 조정 하 는 것 이다.셋째, 양 적 거래 로 이 부분 이 비교적 큰 비중 을 차지한다.

사모 펀드 를 계량 화하 여 거래 량 을 얼마나 기 여 했 습 니까?

매도 인 분석가 들 이 50% 의 높 은 비중 을 제시 하고 있 고, 이 비중 이 15% 가 될 것 으로 예상 하 는 증권 사 들 도 있다.9 월 1 일 1 조 7 천 억 거래 중 최소 5 천 억 건 이 우 계량 화 제품 에서 3 분 의 1 에 육박 한 다 는 견해 도 있다.

어떤 추산 방법 을 채택 하 든 양 적 거래 는 올해 시장의 주력군 이다.

양 적 거래 란 선진 적 인 수학 모델 로 사람 을 대체 하 는 주관적 인 판단 으로 컴퓨터 기술 을 이용 하여 방대 한 역사 데이터 에서 초과 수익 을 가 져 올 수 있 는 다양한 '대략 율' 사건 을 선정 하여 전략 을 제정 하 는 것 을 말한다.

입력 을 통 해 얻 은 정 보 는 시세 데이터, 상장 회사 재무 데 이 터 를 포함 하고 다른 데이터 도 있다. 예 를 들 어 뉴스 여론, 산업 체인 등 모델 훈련 을 하고 깊이 있 는 학습 을 통 해 주식 에 대해 가격 을 책 정 한다.

업계 관계자 에 따 르 면 현재 주류 양 적 사모 펀드 의 발전 방향 중 하 나 는 바로 자연 언어 처리 이다. 즉, 기계 학습 의 힘 을 빌려 시장 에 있 는 뉴스, 연구, 공고 등 문자 정 보 를 양 적 데이터 로 신속하게 전환 시 켜 더욱 진일보 한 연 구 를 제공 하 는 것 이다.

가격 책 정 이 완료 되면 양 적 펀드 가 고주파 거래 절 차 를 통 해 설정 되 고 자동 매 매 는 장중 미미 한 변동 으로 낮 게 사고 높 게 팔 수 있 으 며 잦 은 'T + 0', 박리다수 로 일반 투자 자 들 이 할 수 없 는 일이 지만 양 적 펀드 에 지속 적 으로 초과 수익 을 가 져 다 줄 수 있다.

심 천의 한 양 적 사모 펀드 인 사 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 현재 국내 주류 사모 양 적 기구의 평균 교환 율 은 실제 매일 10% - 25% 사이 (매년 50 - 60 배 교환) 이 고 공모 양 적 자금 의 교환 율 은 더욱 낮 을 것 이 라 고 말 했다.

2015 년 이후 거래소 가 일 내 회전 거래 에 대한 제한 이 더욱 명확 해 졌 기 때문에 최근 몇 년 동안 국내 양 적 전략의 교환 율 은 더욱 '하락 하고 또 하락' 했다.이에 따라 1 조 7 천 억 거래 량 중 50% 는 양 적 거래 량 에서 나 와 수치 가 과장 됐다.

기계 거래 가 얼마나 이 길 수 있 습 니까?

양 적 사모 펀드 의 규모 가 왜 올해 이렇게 급진 적일 수 있 을 까?

개원 증권 위 건 롱 팀 은 사모 펀드 의 양 적 제한 이 비교적 적 고 상대 적 으로 유연 하 다 고 지적 했다. 이 는 주식 재고 와 환 채 가능 한 채 무 를 일 내 T + 0 거래 할 수 있 고 주가 선물 이나 옵션 을 유연 하 게 사용 하여 헤 지 할 수 있다.이에 비해 공모 펀드 는 규제 가 많다.

월 스 트 리 트 의 거물 밀 레 니 엄 펀드 에 몸 담 았 던 양 적 인재 귀국 과도 관련 이 있다.해외 헤 지 업계 에서 밀 레 니 엄 펀드 는 최고의 양 적 기구 로 규모 와 전략 이 풍부 한 것 이 모두 일류 이다.

현지 에서 처음으로 100 억 위안 으로 승진 한 양 적 사모 펀드 기구 에서 여러 명의 '천 희 년' 배경 을 가 진 관리자 가 있 는데 구 곤 이 투자 한 왕 보물, 명 량 27759 년 에 투자 한 주 혜 명 등 을 포함한다.심 천 신 진의 100 억 양 적 사모 펀드 성 기 자산 의 창시자 인 하 문 기 는 월 스 트 리 트 의 거두 기구 에서 도 근무 했다.

반면 수익 표현 을 보면 올해 들 어 양 적 사모 펀드 의 전체 실적 이 '폭파' 됐다.

Wind 데이터 에 따 르 면 8 월 말 까지 올해 들 어 중국 증 시 1000 은 15.55% 올 랐 고 장 외 지 수 는 9.80% 올 랐 으 며 상하 이 증 시 지수 와 심 천 증 시 지 수 는 각각 1.41% 와 4.74% 올 랐 으 며 상하 이 심 천 300 은 7.37% 하락 했다.

올해 상반기 에 100 억 이상 사모 관리자 의 얻 을 수 있 는 샘플 통계 에 따 르 면 중국 증 500 지 수 는 사모 전략 수익 률 을 14.3% 증 가 했 고 같은 기간 주동 적 으로 여러 개의 사모 전략 수익 률 은 5.8% 였 다.

세 가지 요인 에서 양 적 사모 펀드 는 중국 시장 에서 고속 발전 을 맞이 했다.

중신 증권 연구 부 추산 에 따 르 면 2021 년 2 분기 말 현재 국내 양 적 증권 사모 펀드 업계 관리 자산 총 규 모 는 1 천 340 억 원 으로 '1 조' 고 비 를 본 격 적 으로 넘 겼 으 며, 같은 기간 증권 사모 업계 전체 규모 의 점유 율 은 4 조 8 천 700 억 원 에서 21% 로 상승 했다.

하지만 양 적 거래 가 보편화 되면 서 업계 경쟁 이 가열 되 고 있다.동화 되 는 거래 전략 으로 인해 양 적 으로 초과 수익 을 얻 기 가 점점 어려워 지고 있다.

상술 한 양 적 사모 펀드 인 사 는 빠 른 사람 이 한 걸음 에 주문 을 내리 기 위해 양 적 인 선두 자 관리 회사 들 이 거래소 서버 에 가 까 운 오 피 스 텔 을 선택 했다 고 소개 했다.

하 문 기 는 성기 계량 화가 가 진 전략 적 우 위 는 주로 다섯 가지 측면 에서 이론 + 실천 의 지속 적 인 교 체 를 포함한다 고 말 했다.조합 분산, 신속 적응 및 다 중 주파수, 다 중 전략 융합 등.

업계 관계자 들 은 올해 중 소 시가 지수 수익 이 두 드 러 지고 지수 상승 도 투자 자 에 게 좋 은 수익 을 얻 을 것 이 라 고 전망 했다. 특히 이런 시장 거래 량 이 확대 되 는 시 세 는 계량 화 에 비교적 우호 적 인 시장 환경 이다.

이 동시에 양 적 펀드 의 각 전략 규모 가 커지 면서 일정한 초과 수익 의 손실 이 있 기 때문에 많은 양 적 거두 들 이 거래 를 거부 하고 전략 이 바 뀌 면 다시 모집 을 시작한다.

투자 자 들 은 주가 지수의 배후 에서 앞으로 한동안 이런 전략 전망 이 낙관적 이지 않다 는 것 을 암시 할 수도 있다 고 말한다.

"사람 이 많은 곳 은 위험 하 다."일부 오래된 주식 투자 자, 예 를 들 어 어린이 아 주머니 는 "주식시장 에 대해 경외 심 을 가 져 야 한다. 양 적 사모 펀드 는 완전히 이해 하기 전에 투 자 를 하지 않 을 것 이다." 라 고 말 했다.